什么是國(guó)際融資證券化
所謂國(guó)際融資證券化是指在國(guó)際金融市場(chǎng)上籌資手段的證券化和貸款權(quán)的證券化。
籌資手段的證券化是指80年代以后，國(guó)際金融市場(chǎng)上的籌資格局發(fā)生了重大變化，人們改變了長(zhǎng)期以來(lái)主要依靠金融中介間接籌措資金的方式，轉(zhuǎn)而由利用債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)直接融資。在70年代，盡管國(guó)際債券市場(chǎng)有了較大的發(fā)展，但是國(guó)際資本市場(chǎng)仍以銀行貸款為主。到80年代以后情況發(fā)生了變化，國(guó)際證券的籌資比重不斷上升，到1986年，國(guó)際資本市場(chǎng)的債券發(fā)行額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)銀行貸款額。
貸款債權(quán)證券化是指金融機(jī)構(gòu)以貸款債權(quán)作擔(dān)保發(fā)行證券，即以證券交易方法貸款債權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)貸款債權(quán)的流動(dòng)化，加速資金的周轉(zhuǎn)。導(dǎo)致國(guó)際融資證券化的原因很大一部分來(lái)自國(guó)際債務(wù)危機(jī)的影響。1982年在拉美爆發(fā)的世界性債務(wù)危機(jī)，使一些發(fā)達(dá)國(guó)家銀行出現(xiàn)了巨額呆賬，這不僅削弱了這些銀行進(jìn)一步發(fā)行新的國(guó)際貸款的能力，而且也嚴(yán)重影響了它們的信譽(yù)。一些信譽(yù)卓著的公司轉(zhuǎn)向證券市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行證券籌資，而許多銀行也在市場(chǎng)上出售債權(quán)。
美國(guó)融資證券化表現(xiàn)的最為明顯。首先，銀行將其資產(chǎn)證券化，截止1988 年末，銀行證券化抵押貸款以達(dá)7700億美元，到1990年底，全美抵押貸款的1/3都以證券化。其次，從1984至1989年，美國(guó)債券籌資額占總籌資額比重從41％上升到63％，1990年以后，債券籌資一直超過(guò)銀行信貸融資，與此同時(shí)，商業(yè)票據(jù)的發(fā)行也部分取代了銀行對(duì)公司的短期貸款。1995年美國(guó)非金融公司通過(guò)發(fā)行商業(yè)票據(jù)籌集資金與從銀行得到的貸款基本持平。
