什么是聯(lián)合操縱

聯(lián)合操縱是指兩個或兩個以上的人、組成臨時性的組織，聯(lián)合運用手段操縱證券市場。該組織可以集合資金、交易技巧、經(jīng)驗以及相關(guān)人才、信息等進行合作，以達到操縱市場的目的。通常聯(lián)合操縱需要操縱者與證券發(fā)行公司的高級管理人員或董事會中的重要成員連手才能完成。

聯(lián)合操縱行為本質(zhì)上是一種通謀行為，只要證明行為人有聯(lián)合通謀行為，就可以推定行為人具有操縱證券價格的主觀意圖。

聯(lián)合操縱的構(gòu)成要件

聯(lián)合操縱的構(gòu)成要件是：

1、主觀上具有兩個或兩個行為人之間具有共同的意思聯(lián)絡(luò)。

2、客觀上從事了集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合操縱證券交易價格的行為。

3、至于操縱是否造成了證券價格被操縱的實際后果則不需要考慮。

聯(lián)合操縱的形式

聯(lián)合操縱有兩種形式：

1、聯(lián)合交易操縱（Trading Pool）

聯(lián)合交易操縱，即聯(lián)合操縱者所需股票由操縱人直接在公開市場上以最有利的價格買進，然后高價出售。

2、期權(quán)聯(lián)合操縱（Option Pool）

期權(quán)聯(lián)合操縱，即操縱者首先將某一供應(yīng)量有限，信譽較好且對客戶由吸引力的股票期權(quán)購入，以控制該股票的交易權(quán)；然后，透過經(jīng)紀(jì)商不同的帳戶交易股票，造成賣單居多趨勢，并通過公司董事、經(jīng)紀(jì)商以及投資顧問刊物的宣傳，造成股票價格上漲勢態(tài)。最后，由操縱者形式選擇權(quán)將股票價格拋售或進一步賣空，迫使股價下跌，再乘機補回股票。

我國《證券法》第71條第1項規(guī)定，禁止任何人為獲取不正當(dāng)利益或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險而通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合操縱證券交易價格；《禁止證券欺詐暫行辦法》第7條規(guī)定，“禁止任何單位或者個人以獲取利益或者減少損失為目的，利用其資金、信息等優(yōu)勢或者濫用職權(quán)操縱市場，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序。“同時該暫行辦法第8條也明確將”通過合謀或者集中資金操縱證券市場價格“的行為歸入操縱市場行為之列。

因此，在我國聯(lián)合操縱行為是受到法律明確禁止的操縱行為。然而，由于《證券法》第35條規(guī)定，“證券交易以現(xiàn)貨進行交易。”因此，我國目前不存在期權(quán)聯(lián)合操縱的問題，聯(lián)合操縱的行為主要發(fā)生在股票市場。