什么是公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)

公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)是指公司通過(guò)證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)在公開(kāi)的證券市場(chǎng)購(gòu)回自身發(fā)行的股票。當(dāng)公司在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)回股票時(shí)，需要披露購(gòu)回股票的意圖、數(shù)量等信息，并遵守公司法和證券法的有關(guān)規(guī)定。

這種回購(gòu)方式很容易推高股價(jià)，從而增加回購(gòu)成本，另外交易稅和交易傭金方面的成本也很高。公司通常使用該方式在股票市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳時(shí)小規(guī)模回購(gòu)為特殊用途(如股票

期權(quán)、雇員福利計(jì)劃和可轉(zhuǎn)換證券執(zhí)行轉(zhuǎn)換權(quán))所需的股票。美國(guó)公司90%以上的股票回購(gòu)采用公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)方式。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，20世紀(jì)80年代，美國(guó)公司采用公開(kāi)回購(gòu)方式所回購(gòu)的股票總金額達(dá)1870億美元。美國(guó)證券交易委員會(huì)在實(shí)施公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)的時(shí)間、價(jià)格、數(shù)量等方面有嚴(yán)格的監(jiān)管規(guī)則。制定這些規(guī)則的目的是防止價(jià)格操縱和內(nèi)幕交易，盡可能減少股票回購(gòu)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。平均而言，在美國(guó)市場(chǎng)上公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)對(duì)股票價(jià)格的影響僅為2%—3%

公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)應(yīng)注意的問(wèn)題

公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)要注意以下問(wèn)題：

1.對(duì)公開(kāi)收購(gòu)要采取保密措施。并購(gòu)方在向證券交易委員會(huì)報(bào)告“要約收購(gòu)”前，應(yīng)該暗中在股市上爭(zhēng)取以低價(jià)收購(gòu)5%的股票。在收購(gòu)比例達(dá)到5%時(shí)在發(fā)出要約。這樣可以避免因走漏信息致使該目標(biāo)公司股價(jià)在發(fā)出要約前就猛漲。

2.確定公開(kāi)收購(gòu)的價(jià)格，關(guān)系到股權(quán)收購(gòu)的成敗。由于要約收購(gòu)是公開(kāi)并購(gòu)方和目標(biāo)公司股東之間的直接交易，故各方是否出售其股票，完全取決于股東自己的判斷，而其中一個(gè)重要因素就是要約價(jià)格。

3.公開(kāi)收購(gòu)要約發(fā)布后，并購(gòu)方只能以此收購(gòu)要約作為購(gòu)買(mǎi)股票的工具，而不能在此要約的有效期內(nèi)以其他形式購(gòu)買(mǎi)其他股票。公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)中，究竟并購(gòu)方應(yīng)該擁有目標(biāo)公司多少股份才算收購(gòu)成功，這要根據(jù)被收購(gòu)公司章程規(guī)定的通過(guò)重大決議所必需的股份數(shù)量而定。

公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)的特點(diǎn)

1.公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)以收購(gòu)上市公司發(fā)行在外股票的5%一30%為界限。只有通過(guò)證券交易所。依照集中競(jìng)價(jià)交易規(guī)則持有上市公司股票5%以上的投資者，才適用有關(guān)公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)的規(guī)則.包括權(quán)益公開(kāi)規(guī)則和慢走規(guī)則。如投資者持有上市公司股票數(shù)量低于上市公司發(fā)行在外股票的5%，則僅為普通投資者，適用《證券法》第三章“證券交易”所規(guī)定的有關(guān)規(guī)則，不適用上市公司收購(gòu)規(guī)則的調(diào)整。如果投資者通過(guò)證券交易所持有上市公司30%以上股票后，繼續(xù)購(gòu)買(mǎi)該種股票的。則屬于要約收購(gòu)或協(xié)議收購(gòu).應(yīng)適用有關(guān)繼續(xù)收購(gòu)規(guī)則的約束。

2.公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)是在證券交易所內(nèi)，依照集中竟價(jià)交易的方式進(jìn)行的收購(gòu)。公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)發(fā)生在證券交易所內(nèi)。其收購(gòu)對(duì)象為已上市交易的股票。我國(guó)多數(shù)上市公司的股票分為已上市交易的社會(huì)公眾股和未上市交易的國(guó)家股、法人股，公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的對(duì)象為社會(huì)公眾股。這是公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)和協(xié)議收購(gòu)的一項(xiàng)區(qū)別.協(xié)議收購(gòu)的對(duì)象主要是未上市交易的國(guó)家股和法人股。

公開(kāi)市場(chǎng)在證券交易所內(nèi)進(jìn)行.完全適用普通證券交易的集中競(jìng)價(jià)交易規(guī)則來(lái)進(jìn)行，無(wú)需采用要約收購(gòu)的特殊規(guī)則來(lái)進(jìn)行.這是公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)與要約收購(gòu)制度的主要區(qū)別。

公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)

公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)是股份回購(gòu)中最常用的方式,使用頻率是其他三種的1O倍。但是，與其他類(lèi)型比起來(lái)，公開(kāi)市場(chǎng)回購(gòu)只能購(gòu)回部分發(fā)行在外的普通股，大約為5%，而固定價(jià)格標(biāo)購(gòu)卻可以購(gòu)回16%。缺點(diǎn)是在公開(kāi)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)時(shí)會(huì)推高股價(jià)，從而增加回購(gòu)成本，另外，交易稅和交易傭金也是不可忽視的成本。