股份報價轉讓的特征

股份報價轉讓與現有代辦股份轉讓系統的股份轉讓和證券交易所市場的股票交易有所不同。

1.掛牌公司屬性不同

在代辦股份轉讓系統的掛牌公司是原STAQ、NET系統掛牌公司和退市公司，屬于公開發行股份未上市的公司。交易所市場的上市公司，是經證券監督管理部門核準公開發行股份，并經交易所審核同意上市的公司。試點報價轉讓股份的掛牌公司則是中關村科技園區未公開發行股份的非上市股份有限公司。

2.轉讓方式不同

代辦股份轉讓系統采用每個轉讓日集合競價轉讓一次的轉讓方式，交易所市場采用連續競價的交易方式，兩種轉讓方式都屬于集中交易方式。股份報價轉讓是投資者委托證券公司報價，股份報價轉讓不提供集中撮合成交服務。

3.信息披露標準不同

交易所市場的上市公司信息披露遵循《證券法》和上市規則的規定，代辦股份轉讓系統掛牌公司的信息披露基本參照上市公司的標準。股份報價轉讓的公司并非是上市公司，其信息披露標準要低于上市公司的標準。

4.結算方式不同

代辦股份轉讓系統和交易所市場的結算方式和資金存管方式相同，采用多邊凈額結算，通過證券登記結算機構和代理證券公司完成股份和資金的交收。股份報價轉讓采用逐筆全額非擔保交收的結算方式。

股份報價轉讓系統的意義

首先，有利于自主創新國家戰略的實施。中共中央十六屆五中全會明確表示，將增強自主創新能力作為科學技術發展的戰略基點和調整產業結構、轉變增長方式的中心環節，而形成自主創新的基本體制架構，則需要建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系。股份報價轉讓系統目前掛牌的企業只限于中關村科技園區的高科技創新型企業，未來將適時向全國56個高新技術園區逐步開放，借助股份報價轉讓系統的價值發現功能和融資功能，可為高科技創新型中小企業的發展提供資本市場支持，促進我國高新技術企業的發展。

其次，進一步完善我國多層次資本市場體系。隨著創業板的即將推出及股份報價轉讓系統的制度改革，初步形成了主板、中小板、創業板和股份報價轉讓系統的多層次資本市場。股權分置改革與證券市場發生的制度性變化使得主板市場成為我國資本市場的主要組成部分;作為主板市場與創業板市場的過渡與銜接，中小企業板的推出為中小企業提供了良好的融資環境，一定程度上緩解了中小企業的融資需求;即將推出的創業板為處于成長階段的自主創新企業和其他高成長企業提供直接融資渠道;而股份報價轉讓系統為初創期的高科技創新企業提供了股份轉讓和融資的平臺，使更多的高新技術企業能夠得到資本市場的支持。

第三，有利于滿足初創及成長初期的高科技創新企業的融資需求。這類企業大多是“輕資產”的，難以獲得銀行貸款，只能通過自有資金的積累滾動發展。通過在股份報價轉讓系統掛牌，企業可實現按需、快速的定向增資，還可以通過股權質押從銀行獲得貸款。

最后，有利于投資者分享股份報價轉讓系統掛牌公司高速成長的成果。由于股份報價轉讓系統掛牌公司具有高風險高收益的特點，有利于更多風險偏好適宜的投資者獲得分享掛牌企業高成長成果的機會。由于《新試點辦法》對掛牌公司的盈利和資產規模沒有做出硬性規定，對掛牌公司的信息披露要求也低于上市公司，參與報價轉讓業務的投資者須具備相應的風險識別和承擔能力。從穩妥起步、控制風險的角度出發，目前只允許機構投資者參與試點。今后隨著市場的逐漸成熟，對投資者的適當性管理也會逐步調整完善。